是時候講講A股刮起的這股“紅利風”了
2024-03-26來源：廣發基金
投資有門道，理財沒煩惱。大家好，我是小沨，歡迎收聽今天的《廣發投資進化論》。
去年以來，A股市場吹起了一股“紅利風”，曾經一度被邊緣化的紅利資產、紅利策略，憑借相對較高的收益和低波動率等特征，開始被越來越多的投資者關注與推崇。
也有小伙伴問過小沨，為什么市場開始重申紅利策略的價值？紅利方向表現真有這么好？想投的話，該怎么投呢？
那么，今天的節目，咱們不妨從紅利的角度，來看看我們的投資。
為何人們開始關注紅利策略？
所謂紅利策略，簡單來說，就是以股息率為核心指標的選股策略，通過選取現金流穩定、長期穩定分紅、分紅比例較高的上市公司，力爭獲取更好的投資體驗。從行業分布來看，能夠常年穩定高分紅的公司，大多分布于金融、傳統能源、公用事業、消費等成熟行業。
紅利策略近年來走進大眾視野，被投資者廣泛接受和認可，究其原因，主要有二。
一方面，在市場看來，利率下行周期里，股息率似乎顯得更有“性價比”。2018年以來，我國的無風險利率整體呈現下行趨勢，截至3月22日，十年期國債收益率已接近2.33%。而當前中證紅利雖距離2022年的最高點約7%的水平略有下降，但仍有5%左右。在這樣的背景下，紅利資產成為了稀缺的相對穩定的收益來源，因此從股息率的投資價值的角度出發，紅利策略越發受到市場的青睞。
近10年中證紅利指數收盤價及股息率
數據來源：同花順，2014年3月22日至2024年3月22日。指數過往表現不預示未來，投資須謹慎
另一方面，也受到鼓勵分紅的政策的影響。近年來，相關文件陸續出臺，進一步規范上市公司現金分紅行為，鼓勵和引導上市公司分紅，完善常態化分紅機制。據Wind統計，截至今年3月20日，上市公司共有210家已披露2023年年報，其中185家提出了現金分紅預案，占比高達88%，擬分紅總金額超過千億元。這也表明，前期的政策引導正在逐步落地生效，長遠來看也在一定程度上提升了紅利策略的吸引力。
紅利策略的歷史表現如何？
從歷史上看，紅利策略的長期表現，還是不錯的。以中證紅利指數為例，同花順數據顯示，2014年至今近10年的時間里，該指數區間漲跌幅為135.59%，年化收益率為9.20%，年化波動率約20%左右。
近10年中證紅利指數業績表現
數據來源：同花順，2014年3月22日至2024年3月22日。指數過往表現不預示未來，投資須謹慎
當然了，紅利策略也不是什么時候都能跑贏市場。若我們把中證紅利指數與滬深300的年度表現做個對比，就可以發現，紅利策略在基本面表現偏弱、市場震蕩或下行的時候，可能會有超額表現，防御性較強；但在牛市，或是像2019至2020年這樣的結構性上漲行情中，進攻性就一般，比較難收獲超越市場平均的收益。
滬深300和中證紅利各年度表現對比（單位：%）
數據來源：同花順。指數過往表現不預示未來，投資須謹慎
紅利類資產怎么投？
在中長期利率下行的大背景下，紅利資產在個人資產配置中的重要性日漸凸顯。如何投資紅利類資產，也成了小伙伴們問得最多的問題之一。
直接投資股票是一種方式，A股中不乏常年穩定分紅的股票標的，但要注意，擇股不僅要考慮股息率，還要考慮個股價格波動的風險。
通過紅利主題的相關基金實現間接投資也是不錯的方案。而相比于在主動型基金中費心篩選，一個更簡單便捷的途徑，就是關注紅利類指數。
紅利類指數一般根據股息分紅作為選股原則進行編制。以中證紅利指數為例，其選擇滬深交易所中現金股息率高、分紅比較穩定、具有一定規模及流動性的100只股票作為樣本，反映A股市場高紅利股票的整體狀況和走勢，目前權重行業集中在銀行、煤炭、交通運輸、鋼鐵、基礎化工等方向。
指數估值方面，截至3月22日，中證紅利指數的市盈率（TTM）為6.61倍，處于近10年的33.22%分位點，市凈率為0.73倍，處于近10年的21.93%分位點。
中證紅利指數市盈率情況
中證紅利指數市凈率情況
數據來源：同花順。指數過往表現不預示未來，投資須謹慎
目前，市場上也有不少與該指數掛鉤的ETF產品，感興趣的小伙伴們可以關注中證紅利ETF，結合自身需求與風險承受能力考慮是否投資。
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